工程机械行业路在何方？贯通产业链者可得天下 融象产业全景图示意图—工程机械产业链工程机械的上游为原材料和零部件的生产，中游为各类工程机械设备的生产，下游为分支到各个领域的应用。

开展国际标准转化行动，推动先进适用的国际标准在 我国机械行业转化应用。遴选培育出一批机械行业服务型制造先进企业、示范平台、典型项目，全行业服务收入占营业收入比重进一步提高。

建立具有影响力、控制力的现代国际营销服务网络，推动生产加工环节与品牌营销等环节的融合发展，打造中国制造和中国服务 品牌，不断提升机械工业产业国际竞争力。基于北斗系统的自动驾驶计亩测产联合收割机、免耕精量播种机等智能农机从样机试验步入应用。推动行业领军企业牵头组建创新联合体，主动与高等院校、科研院所一起攻克技术难关，带动中小企业协同创新。截止至 2020 年底，已挂牌运行和正在筹建的创新平台 241 家,为加快提升我国机械工业技术研发和工程化试验能力、协同创新水平、促进我国机械产品在国内外市场形成竞争优势，切实发挥了重要作用。十三五期间，我国机械工业贸易顺差占全国外贸顺差的比重大幅增长，由 2015 年的 18.7%增至 2020 年的 27.9%，上升 9.2 个百分点。

数字化生产设备联网率继续提升，智能制造模式不断丰富完善，重点产品的智能化程度达到国际平均水平。研发设计软件(CAD/CAE/PLM)、 经营管理软件(ERP/SCM)、生产控制软件(DCS/SCADA)、运维服务软件(MRO/CRM) 等。比2019年1—3月份增长6.0%，两年平均增长2.9%。

行政和事业单位的投资项目都属于国有控股。5.行业分类标准执行国民经济行业分类标准(GB/T 4754-2017)。分地区看，东部地区投资同比增长23.5%;中部地区投资增长39.9%;西部地区投资增长23.3%;东北地区投资增长19.7%。4.东、中、西部和东北地区划分东部地区包括北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、海南10个省(市);中部地区包括山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南6个省;西部地区包括内蒙古、广西、重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆12个省(市、自治区);东北地区包括辽宁、吉林、黑龙江3个省。

其中，水利管理业投资增长42.5%;公共设施管理业投资增长23.5%;道路运输业投资增长25.7%;铁路运输业投资增长66.6%。外商投资企业包括中外合资经营企业、中外合作经营企业、外资企业、外商投资股份有限公司和其他外商投资企业。

划分个体经营登记注册类型是依据国家统计局相关规定，按照国家统计局《关于个体经营登记注册类型分类及代码的通知》(国统办字〔1999〕2号)执行。固定资产投资(不含农户)同比增速 分产业看，第一产业投资2362亿元，同比增长45.9%;第二产业投资27929亿元，增长27.8%;第三产业投资65703亿元，增长24.1%。登记注册类型：划分企业登记注册类型的依据是工商行政管理部门对企业登记注册的类型，按照国家统计局、国家工商行政管理总局联合印发《关于划分企业登记注册类型的规定调整的通知》(国统字〔2011〕86号)执行。修订结果及2021年3月份环比数据如下：图7.同比增速说明根据统计执法检查和统计调查制度规定，对去年同期固定资产投资数据进行修订，增速按可比口径计算。

2021年1-3月份固定资产投资(不含农户)主要数据 附注1.指标解释固定资产投资(不含农户)：是以货币形式表现的在一定时期内完成的建造和购置固定资产的工作量以及与此有关的费用的总称。已在工商行政管理部门登记的，按登记注册类型填报，未登记的，按投资者的登记注册类型或有关文件的规定填报。其中，民间固定资产投资55022亿元，同比增长26.0%。从环比看，3月份固定资产投资(不含农户)增长1.51%。

分登记注册类型看，内资企业投资同比增长25.8%;港澳台商企业投资增长32.3%;外商企业投资增长11.9%。登记注册类型由从事固定资产投资活动的企业或个体经营单位填报。

3.调查方法固定资产投资统计报表按月进行全面调查(1月份数据免报)。2021年1—3月份，全国固定资产投资(不含农户)95994亿元，同比增长25.6%

地产/基建投资完成额累计同比自2020年6月/9月转正后持续回暖，21年1-2月房地产/基建投资完成额累计同比增长36.80%/36.60%，实现大幅增长。国内工程机械行业高景气延续，海外市场复苏，龙头主机厂和核心零部件企业有望充分受益，重点关注：恒立液压、徐工机械、中联重科。2020年海外市场受疫情影响有所萎缩，自10月以来海外市场持续复苏，20Q4/21Q1累计出口1.11/1.34万台，同比增长52.86%/81.91%，海外市场疫情控制改善，出口迎来加速反弹。2)海外市场复苏，出口迎来快速反弹。分吨位来看，Q1中挖增速大幅超过小挖大挖，占比提升21年3月国内市场销量按吨位划分，小挖/中挖/大挖销量分别4.44/2.14/0.72万台，同比增长47.38%/89.82%/37.67%。从开工小时数来看，3月北美/欧洲/日本/印尼的小松挖机开工小时数分别同比增长10.90%/21.00%/4.00%/6.20%，海外主要地区均呈复苏态势。

根据中国工程机械工业协会统计，2021年3月中国挖掘机销量7.90万台，同比增长59.96%，2021Q1累计销量12.69万台，同比增长84.96%。评论：2021年3月中国挖掘机销量7.90万台，同比增长59.96%，高基数上高增长，景气度延续1)3月销量7.90万台，创历史新高。

根据行业网站统计，2021年1-3月国内各省市挖掘机平均开工小时数113/45/137小时，同比增长113.21%/50.00%/28.04%，整体超过小松数据水平，进一步支撑下游基建地产需求较好且真实。2016年复苏以来，中挖占比基本在25%左右，20Q3/20Q4/21Q1提升至28%/28%/30%，且增速自2020年7月以来持续超过小挖和大挖，主要受益于去年Q3以来地产基建投资回暖，预计2021年在新基建持续推进下，中挖作为基建主力机型有望迎来较快增长。

根据2021年政府工作报告，今年拟安排地方政府专项债券3.65万亿元，中央预算内投资安排6100亿元，优先支持在建工程，推进两新一重建设，实施一批交通、能源、水利等重大工程项目。分市场来看，国内基建投资回暖，拉动中挖增速大幅提升，自20年7月以来持续超过小挖和大挖，展望2021年，国内市场在20年高基数的基础上增速大概率回落，重大工程陆续开工带动中挖持续受益;海外市场疫情控制改善，美国拜登政府公布为期8年的2万亿美元基建计划，印度2020年提出1.39万亿美元的基建五年规划，海外基建投资将刺激工程机械市场加快复苏，为国产品牌龙头的国际化战略提供更大空间，持续看好国产品牌龙头在优异的产品性价比优势上，数字化转型和国际化布局驱动全球竞争力提升。

小松在国内市场的销售以中挖为主，中高位小松挖机开工小时数侧面印证下游基建需求真实。2021Q1累计销量12.69万台，同比增长84.96%，相比2019Q1增长69.75%，行业景气度延续。印度2020年提出基础设施建设五年规划，将投入超过100万亿卢比(约1.39万亿美元)用于大型基建工程，主要涵盖铁路公路建设、农村基础设施建设和绿色能源。海外疫情控制好转和疫苗落地的大背景下，海外基建投资将支持工程机械市场需求恢复并持续增长，为国产品牌龙头的国际化战略提供更大空间。

根据4月1日央视报道，美国拜登政府公布了一份为期8年的2万亿美元基建计划，旨在重建老化的基础设施并推动电动车和清洁能源建设，若2万亿基建法案通过将有效刺激美国工程机械市场需求。投资建议：建议关注国内龙头地位稳固且具备全球竞争力的主机厂龙头，以及受益行业高景气的核心零部件龙头一季度行业销量持续超预期，行业景气度延续，海外市场疫情控制改善，基建投资刺激海外市场需求加快复苏，持续看好国产品牌龙头在优异的产品性价比优势上，数字化转型和国际化布局驱动全球竞争力提升。

挖机开工小时数维持中高位，下游需求较好且真实21Q1小松挖机开工小时数维持中高位，接近2019年的水平。根据中国工程机械工业协会挖机分会统计，3月国内市场销量按吨位划分，小挖/中挖/大挖销量分别4.44/2.14/0.72万台，同比增长47.38%/89.82%/37.67%，2021Q1小挖/中挖/大挖累计销量分别6.82/3.33/1.21万台，同比增长71.74%/131.88%/67.40%。

2021年1-3月中国区小松挖机开工小时数分别增长85.62%/47.06%/7.78%，整体接近2019年开工水平。国信机械观点：一季度行业销量持续超预期，中挖高增速，海外市场复苏。

分市场来看，3月国内市场销量7.30万台，同比增长56.57%;出口销量0.61万台，同比增长116.51%。根据中国工程机械工业协会统计，2021年3月中国挖掘机销量7.90万台，同比增长59.96%，大超此前CME预期(7.2万台，同比增长45.73%)，高基数上实现高增长;2021Q1累计销量12.69万台，同比增长84.96%，相比2019Q1增长69.75%，下游需求韧性强，行业景气度延续。国内基建投资回暖支持两重一新，美国印度加大基建投资刺激海外市场需求国内地产基建投资回暖，3.65万亿地方政府专项债优先支持在建工程，推进两重一新建设。展望未来，看好海外疫情控制改善的大背景下，国内主机厂龙头在显著产品性价比优势的基础上，21年数字化转型基本落成驱动国际竞争力持续提高;在产品研发升级叠加海外渠道铺设的布局下，海外市场份额有望明显提升。

国内工程机械行业高景气延续，海外市场迎来反弹，龙头主机厂和核心零部件企业有望充分受益，重点关注：恒立液压、徐工机械、中联重科。2021年3月国内挖机销量7.90万台，同比增长59.96%，高基数上实现高增长，大超此前CME预期。

2021年新基建背景下，有望成为重大工程项目开工大年，稳定国内工程机械设备需求基本盘。根据各级政府官网，目前全国已有31个省市发布2021年基建固定资产投资计划，投资总额达3.2万亿。

美国印度基建投资计划有望带动海外工程机械市场持续复苏。按季度累计来看，21Q1小挖/中挖/大挖累计销量分别6.82/3.33/1.21万台，同比增长71.74%/131.88%/67.40%，占比分别10.64%/29.33%/60.03%